Faltando menos de duas semanas para a reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central, a discrepância nas apostas do mercado para a próxima decisão finalmente diminuiu, com a curva de juros futuros e as opções digitais da Selic deixando de apontar três possibilidades distintas e convergindo em direção a um cenário: o de aumento de 0,25 ponto porcentual na taxa básica.

Ao longo do mês de agosto as taxas dos contratos de Depósito Interfinanceiro (DI) de curto prazo tiveram um aumento significativo – a de janeiro de 2025 abriu em 30 pontos-base, por exemplo. Com isso, chegaram a apontar para uma alta ao redor de 40 pontos da Selic neste mês, o que implicava 60% de chances de o Copom anunciar um aumento de 0,50 ponto porcentual na taxa em 18 de setembro, e 40% de probabilidade de uma elevação menos intensa, de 0,25 ponto.

As opções digitais do Copom, no entanto, mostravam um cenário um pouco diferente. Ali também cresceram as apostas de juros maiores, mas de forma mais conservadora – aproximadamente 60% de chances de uma alta de 0,25 ponto, 30% de uma elevação de 0,50 ponto e 15% de manutenção da taxa.

Essa diferença diminuiu significativamente na primeira semana de setembro, principalmente depois de dados mostrarem um mercado de trabalho mais fraco nos Estados Unidos – reforçando a tese de corte de juros no país e reduzindo os juros projetados pelos Treasuries. Autoridades do Banco Central reforçando a ideia de que a alta da Selic, se vier, será gradual, também contribuíram. (Fonte: JB)